At rejse kapital er en afgørende fase for mange virksomheder, uanset om du er iværksætter med en nystartet virksomhed eller leder af en etableret forretning, der ønsker at vokse. Kapitalrejsning handler ikke kun om at finde de rigtige investorer og sikre den nødvendige finansiering – det indebærer også en række juridiske dokumenter, som danner fundamentet for samarbejdet og sikrer både virksomhedens og investorernes interesser.
Juridiske dokumenter spiller en central rolle i processen, og det er vigtigt at kende til de typiske aftaler og deres betydning, før du indgår en investeringsaftale. Manglende forståelse for vilkår og formkrav kan føre til uheldige misforståelser eller endda alvorlige konsekvenser for virksomheden på sigt. I denne artikel guider vi dig gennem de vigtigste aspekter af de juridiske dokumenter, du bør have styr på ved kapitalrejsning, og giver dig et overblik over, hvad du skal være særligt opmærksom på, så du undgår de mest almindelige faldgruber.
Her finder du mere information om Advokat Ulrich Hejle
.
Uanset om du forbereder din første investeringsrunde eller står over for komplekse forhandlinger med erfarne investorer, er det en klar fordel at have indsigt i de juridiske rammer. Med den rette viden og rådgivning kan du skabe et solidt grundlag for din virksomheds fremtidige vækst.
De vigtigste dokumenter ved investeringsrunder
Når du står over for en investeringsrunde, er det afgørende at have styr på de centrale juridiske dokumenter, som danner grundlaget for samarbejdet mellem virksomheden og investorerne. Blandt de vigtigste dokumenter finder du typisk et term sheet, som skitserer de overordnede vilkår for investeringen, såsom værdiansættelse, investeringsbeløb og rettigheder.
Derudover er en ejeraftale (også kaldet en shareholders’ agreement) essentiel for at regulere forholdet mellem ejerkredsen, herunder beslutningsprocesser, stemmerettigheder og eventuelle begrænsninger ved salg af aktier. Investeringsaftalen beskriver de nærmere detaljer for selve investeringen, herunder udbetaling af kapital og eventuelle betingelser, der skal opfyldes.
Endelig spiller selskabets vedtægter en central rolle, da de fastlægger de formelle rammer for selskabets ledelse og drift. At have styr på disse dokumenter er ikke kun vigtigt for at sikre gennemsigtighed og klare forventninger, men også for at minimere potentielle konflikter og juridiske risici i forbindelse med kapitalrejsningen.
Forståelse af term sheet: Hvad betyder det for dig?
Et term sheet er et centralt dokument i forbindelse med kapitalrejsning, fordi det fastlægger de overordnede vilkår og forventninger mellem dig og investorerne, før de endelige juridiske aftaler udarbejdes. Selvom et term sheet ofte ikke er juridisk bindende i sin helhed, sætter det rammen for de vigtigste punkter som værdiansættelse, investeringsbeløb, ejerskabsandele, ledelsesstruktur og eventuelle særlige rettigheder til investorerne.
For dig som stifter eller ledelse er det afgørende at forstå, hvad hvert punkt i term sheetet betyder, da det kan få stor betydning for din indflydelse, fremtidige muligheder og forpligtelser.
Derfor bør du gennemgå term sheetet grundigt og søge rådgivning, så du sikrer, at dine interesser bliver varetaget, og at du ikke uforvarende accepterer vilkår, der kan give dig udfordringer på sigt.
- Du kan læse meget mere om Ulrich Hejle her.
Ejeraftale og stemmerettigheder: Sæt rammerne for samarbejdet
Når nye investorer træder ind i virksomheden, er det afgørende at have en gennemarbejdet ejeraftale, som klart definerer både ejerskab og stemmerettigheder. Ejeraftalen fungerer som et fundament for samarbejdet mellem stifterne og de nye investorer og fastlægger, hvordan væsentlige beslutninger skal træffes, og hvordan magtbalancen i selskabet fordeles.
En ejeraftale regulerer blandt andet, hvordan aktier eller anparter kan overdrages, hvilke beslutninger der kræver enstemmighed eller kvalificeret flertal, og hvordan eventuelle uenigheder skal håndteres.
Stemmerettigheder er et centralt punkt i denne sammenhæng, da de bestemmer, hvem der reelt har indflydelse på virksomhedens fremtidige retning. Det er eksempelvis ikke ualmindeligt, at investorer kræver særlige vetorettigheder ved beslutninger om strategiske ændringer, kapitalforhøjelser eller salg af virksomheden.
Samtidig kan der indbygges mekanismer, som beskytter stifterne mod at miste kontrollen for tidligt, fx ved at tildele dem særlige stemmetunge aktier eller ved at indføre såkaldte “drag-along”- og “tag-along”-klausuler, der sikrer, at alle parter behandles fair ved et eventuelt salg.
En gennemtænkt ejeraftale skaber dermed klarhed og forudsigelighed, så alle medejere kender deres rettigheder og forpligtelser—og ikke mindst, hvordan potentielle konflikter skal løses. Det minimerer risikoen for fremtidige tvister og sikrer, at samarbejdet kan forløbe smidigt, også når virksomheden vokser eller står over for store beslutninger. Derfor bør man altid prioritere at udarbejde en skræddersyet ejeraftale, der afspejler både virksomhedens og investorerens interesser og forventninger til samarbejdet.
Due diligence-processen: Hvilke dokumenter skal være på plads?
Når investorer skal vurdere, om de vil investere i din virksomhed, gennemfører de typisk en grundig due diligence-proces. Her bliver alle relevante forhold i virksomheden undersøgt, og det er derfor vigtigt, at du har styr på alle centrale dokumenter.
Det omfatter blandt andet vedtægter, ejeraftaler, selskabsregistreringer og eventuelle tidligere investeringsaftaler. Herudover bør du kunne fremvise regnskaber, budgetter, forretningsplaner, kontrakter med kunder og leverandører samt dokumentation for immaterielle rettigheder som varemærker og patenter.
Hvis virksomheden har ansatte, skal ansættelseskontrakter og eventuelle incitamentsprogrammer også være tilgængelige. En komplet og velorganiseret dokumentpakke viser, at virksomheden er professionelt drevet og kan gøre processen mere smidig – samtidig minimerer du risikoen for, at investoren trækker sig på grund af manglende eller uklare oplysninger.
Typiske faldgruber og hvordan du undgår dem
En af de mest udbredte faldgruber ved kapitalrejsning er, at virksomheder overser vigtigheden af at gennemlæse og forstå de juridiske dokumenter grundigt, før de underskriver dem. Mange iværksættere fokuserer udelukkende på kapitalen og overser betingelserne, der kan begrænse deres handlefrihed eller give investorer uforholdsmæssig stor indflydelse.
En anden typisk fejl er at anvende standarddokumenter uden at tilpasse dem til virksomhedens specifikke situation, hvilket kan føre til uklarheder eller konflikter senere i processen. For at undgå disse faldgruber bør du altid tage dig tid til at sætte dig grundigt ind i dokumenternes indhold og konsekvenser.
Det er også en god idé at involvere professionelle rådgivere, der kan gennemgå materialet og sikre, at alle vilkår er klare og rimelige for begge parter. Endelig skal du huske at dokumentere alle aftaler skriftligt og sørge for, at alle parter er enige om indholdet, inden noget underskrives.
Søg professionel rådgivning – derfor er det vigtigt
Når du står overfor en kapitalrejsning, kan det juridiske landskab hurtigt blive komplekst og uoverskueligt. Professionel rådgivning fra en advokat eller en erfaren revisor er derfor afgørende for at sikre, at alle dokumenter er udarbejdet korrekt og i overensstemmelse med gældende lovgivning.
En professionel rådgiver kan hjælpe dig med at identificere potentielle risici, fortolke uklare vilkår i forhandlingerne og sikre, at dine interesser er bedst muligt beskyttet – både nu og på længere sigt.
Desuden kan rådgiveren vejlede dig om, hvilke dokumenter og bestemmelser der er standard i branchen, og hvor der bør forhandles ekstra grundigt. Ved at inddrage professionel hjælp minimerer du risikoen for dyre fejl og uforudsete juridiske problemer, der kan opstå både under og efter kapitalrejsningen.
