Når en virksomhed søger finansiering, åbner der sig ofte nye muligheder for vækst og udvikling. Men med de nye muligheder følger også en række juridiske udfordringer, som kan få store konsekvenser, hvis de overses eller håndteres forkert. Uanset om finansieringen kommer fra investorer, banker eller andre eksterne parter, er det afgørende at være opmærksom på de juridiske faldgruber, der kan opstå undervejs.
I denne artikel sætter vi fokus på de fem største juridiske faldgruber, som virksomheder typisk støder på i forbindelse med finansiering. Fra utilstrækkelig baggrundstjek af investorer til uklare aftalevilkår, myndighedskrav og regler om ejerskab – alle områder rummer risici, der både kan forsinke og i værste fald spænde ben for virksomhedens planer. Med et solidt kendskab til disse problemstillinger kan du som virksomhedsejer eller rådgiver bedre navigere sikkert gennem finansieringsprocessen og undgå de mest almindelige fejl.
Mangelfuld due diligence på investorer og långivere
Mangelfuld due diligence på investorer og långivere kan være en af de mest oversete, men samtidig alvorligste juridiske faldgruber i forbindelse med virksomhedens finansiering. Når man som virksomhedsejer leder efter kapital, kan fristelsen til hurtigt at acceptere midler fra en villig investor eller långiver være stor, især hvis virksomheden er i en presset likviditetssituation.
Men hvis man ikke foretager en grundig baggrundsundersøgelse – en såkaldt due diligence – af dem, man indgår aftale med, risikerer man at åbne døren for en lang række problemer.
For det første kan investoren eller långiveren have en historik, der afslører uetisk forretningsadfærd, igangværende retssager eller økonomiske problemer, som kan skade virksomhedens omdømme eller endda føre til tab af investerede midler.
For det andet kan tilstedeværelsen af skjulte interesser, eksempelvis forbindelser til konkurrenter eller uigennemsigtige ejerforhold, medføre interessekonflikter, som underminerer virksomhedens strategiske mål. Derudover kan manglende due diligence medføre, at virksomheden utilsigtet indgår i samarbejde med aktører, der er involveret i hvidvask, skatteunddragelse eller andre former for økonomisk kriminalitet, hvilket kan resultere i alvorlige juridiske konsekvenser og myndighedsindgreb.
Endelig kan utilstrækkelig baggrundsundersøgelse betyde, at virksomheden mister muligheden for at forhandle bedre vilkår eller opdage skjulte betingelser i finansieringsaftalen, fordi man ikke har haft et fyldestgørende billede af modpartens styrker, svagheder og motiver. Samlet set er grundig due diligence på både investorer og långivere derfor afgørende for at sikre virksomhedens fortsatte drift, minimere juridiske risici og opretholde et troværdigt samarbejdsklima.
Uklare eller uhensigtsmæssige aftalevilkår
Uklare eller uhensigtsmæssige aftalevilkår kan udgøre en betydelig juridisk udfordring ved virksomhedens finansiering. Det er afgørende, at alle væsentlige forhold – såsom tilbagebetalingsvilkår, renter, konverteringsmuligheder, sikkerheder, fortynding af ejerandele og eventuelle særlige rettigheder til investorer – fremgår tydeligt og entydigt af aftalen.
Manglende præcision eller mangelfulde formuleringer kan føre til uenigheder og potentielle konflikter mellem parterne, hvilket i sidste ende kan true både samarbejdet og virksomhedens stabilitet.
Du kan læse meget mere om Ulrich Hejle
her.
Desuden kan uklare vilkår give investorer eller långivere uforholdsmæssigt stor indflydelse eller rettigheder, som virksomheden ikke havde forudset. Derfor bør virksomheden altid gennemgå alle finansieringsaftaler grundigt, gerne med bistand fra juridiske rådgivere, for at sikre, at aftalevilkårene er gennemtænkte, afbalancerede og til virksomhedens bedste.
Krav om myndighedsgodkendelser og regulatoriske barrierer
Når en virksomhed søger finansiering, kan der opstå betydelige juridiske udfordringer i form af krav om myndighedsgodkendelser og regulatoriske barrierer. Afhængigt af finansieringsformen – eksempelvis ved udstedelse af aktier, gældsbreve eller andre finansielle instrumenter – kan det være nødvendigt at indhente godkendelser fra relevante myndigheder som Finanstilsynet eller Erhvervsstyrelsen.
Manglende overholdelse af disse krav kan føre til forsinkelser, påbud eller i værste fald ugyldiggørelse af finansieringsaftalen.
Derudover kan grænseoverskridende investeringer udløse ekstra krav om rapportering eller tilladelser i både Danmark og udlandet. Det er derfor afgørende, at virksomheden på et tidligt tidspunkt identificerer hvilke regulatoriske krav, der gælder for den konkrete finansiering, og sørger for at indhente nødvendige godkendelser i rette tid for at undgå unødige juridiske risici og barrierer for kapitaltilførsel.
Risici ved uheldig ejerskabs- og kapitalstruktur
En uhensigtsmæssig ejerskabs- og kapitalstruktur kan skabe betydelige juridiske risici for virksomheden. Hvis ejerandele er fordelt på en måde, der ikke afspejler de reelle bidrag eller forventninger blandt parterne, kan det føre til konflikter mellem ejere, hvilket i værste fald kan lamme beslutningsprocesser og skabe usikkerhed omkring virksomhedens fremtid.
Her kan du læse mere om Advokat Ulrich Hejle.
Ligeledes kan en kompleks eller ugennemsigtig kapitalstruktur gøre det vanskeligt at tiltrække nye investeringer, da potentielle investorer ofte fravælger selskaber, hvor ejerforhold og rettigheder er uklart definerede.
Derudover kan visse former for finansiering, såsom konvertible lån eller præferenceaktier, indebære særrettigheder eller betingelser, der utilsigtet kan give enkelte investorer mulighed for at blokere vigtige beslutninger eller udvande øvrige ejeres indflydelse.
Endelig kan manglende overblik over stemmerettigheder og kapitalklasser føre til utilsigtede overtrædelser af selskabslovgivningen, herunder regler om mindretalsbeskyttelse og kapitalkrav. Samlet set er det derfor afgørende at have en gennemtænkt og klar ejer- og kapitalstruktur for at minimere juridiske faldgruber og sikre virksomhedens fortsatte udvikling.
Overtrædelse af værdipapir- og markedsføringsregler
Overtrædelse af værdipapir- og markedsføringsregler udgør en væsentlig juridisk faldgrube ved virksomhedens finansiering, og risikoen for fejl er ofte større end mange virksomheder umiddelbart antager. Når en virksomhed søger kapital – uanset om det er gennem udstedelse af aktier, obligationer, konvertible lån eller andre finansielle instrumenter – vil transaktionen i mange tilfælde være omfattet af både værdipapirhandelsloven og markedsføringsreglerne.
Hvis virksomheden henvender sig til en bredere kreds af investorer, f.eks. via nyhedsbreve, sociale medier, crowdfunding-platforme eller annoncering, kan det hurtigt udløse krav om udarbejdelse af et godkendt prospekt og overholdelse af strenge informations- og oplysningsforpligtelser.
Selvom der findes visse undtagelser for private placeringer eller mindre kapitalrejsninger, er reglerne komplekse og underlagt et detaljeret sæt af tærskelværdier og formkrav.
Overtrædelse kan medføre alvorlige konsekvenser såsom bødestraf, forbud mod at gennemføre transaktionen, erstatningsansvar over for investorer og i værste fald politianmeldelse.
Hertil kommer, at markedsføringsloven stiller krav om, at alle oplysninger skal være loyale, klare og ikke vildledende, hvilket indebærer, at enhver form for markedsføring af investeringsmuligheder skal være saglig og dokumenterbar. Det er derfor afgørende, at virksomheden tidligt i processen foretager en grundig juridisk vurdering af, om og hvordan værdipapir- og markedsføringsreglerne finder anvendelse, og sikrer, at alle relevante krav overholdes. Manglende overblik over disse regler kan ikke blot blokere for den ønskede finansiering, men også skade virksomhedens omdømme og fremtidige muligheder for kapitalrejsning.
