Når virksomheder søger finansiering – uanset om det er via lån, investering eller andre former for kapitaltilførsel – er due diligence en helt central del af processen. Det gælder ikke kun for investorer og långivere, men i høj grad også for virksomheden selv. En grundig juridisk due diligence er nemlig med til at sikre, at alle væsentlige forhold er afdækket, og at der ikke opstår ubehagelige overraskelser, når aftalen først er indgået.
I denne artikel får du et overblik over, hvad due diligence indebærer i forbindelse med finansiering, og hvorfor det er vigtigt at være grundig i gennemgangen af dokumenter og aftaler. Du bliver introduceret til de vigtigste juridiske aspekter, typiske faldgruber og får en konkret tjekliste, så du kan sikre dig, at intet væsentligt bliver overset. Artiklen sætter også fokus på, hvordan samarbejdet mellem juridiske og finansielle rådgivere kan styrke processen, og hvad du bør gøre, hvis due diligence afdækker problemer undervejs.
Uanset om du er virksomhedsejer, investor eller rådgiver, giver denne guide dig et solidt fundament for at navigere sikkert gennem due diligence-processen ved finansiering.
Formålet med due diligence ved finansiering
Formålet med due diligence ved finansiering er at skabe et solidt grundlag for både långivere og låntagere, så de kan træffe informerede beslutninger om en finansieringsaftale. Due diligence-processen handler om at identificere og vurdere juridiske, finansielle og kommercielle risici, der kan påvirke transaktionen.
For långiveren er det afgørende at få klarhed over virksomhedens økonomiske situation, eventuelle eksisterende forpligtelser, ejerskabsforhold og om der er skjulte risici, som kan true tilbagebetalingen af lånet.
For låntageren er due diligence også en mulighed for at afdække potentielle udfordringer, som bør håndteres før aftalens indgåelse. Overordnet set sikrer due diligence, at alle relevante oplysninger er tilgængelige og gennemgået, så parterne kan indgå en aftale på et oplyst og gennemtænkt grundlag.
De vigtigste juridiske dokumenter du skal gennemgå
Når du står overfor en finansieringsrunde, er det afgørende at sikre, at alle relevante juridiske dokumenter er grundigt gennemgået og opdateret. For det første skal selskabets stiftelsesdokumenter og vedtægter undersøges nøje, da de danner grundlaget for selskabets eksistens og bestemmer rammerne for blandt andet ejerforhold og ledelsesstruktur.
Derudover bør ejeraftaler (eventuelle aktionær- eller anpartshaveroverenskomster) gennemgås, da disse ofte indeholder bestemmelser om stemmerettigheder, forkøbsret, medsalgsret og andre vigtige forhold, som investorer vil have indsigt i.
Også tidligere kapitalforhøjelser og relevante generalforsamlingsreferater skal medtages, så man sikrer, at alle beslutninger er lovligt truffet og korrekt registreret. Endvidere er det væsentligt at vurdere selskabets kontrakter med tredjemand – eksempelvis større kunde- og leverandøraftaler, lejekontrakter og låneaftaler – for at afdække potentielle forpligtelser eller skjulte risici, der kan påvirke finansieringsbeslutningen.
Husk også at gennemgå dokumentation for immaterielle rettigheder, såsom varemærker, patenter og domænenavne, da rettighedsklarhed ofte er afgørende for investorernes tillid.
Hvis selskabet har ansatte, skal ansættelseskontrakter og eventuelle incitamentsprogrammer (fx warrants eller optioner) vurderes for at sikre, at alt er i overensstemmelse med gældende lovgivning og interne politikker. Endelig er det vigtigt at indhente eventuelle myndighedstilladelser og -registreringer, som kan være nødvendige for virksomhedens drift. En grundig gennemgang af disse dokumenter minimerer risikoen for ubehagelige overraskelser senere i processen og styrker din forhandlingsposition overfor potentielle långivere eller investorer.
Typiske faldgruber og hvordan du undgår dem
En af de mest almindelige faldgruber ved due diligence-processen i forbindelse med finansiering er manglende eller utilstrækkelig gennemgang af centrale aftaler og forpligtelser. Det kan eksempelvis være oversete ændringsklausuler, skjulte pantrettigheder eller uopdagede garantiforpligtelser, der først opdages sent i processen.
Desuden undervurderes ofte kompleksiteten af virksomhedens ejerstruktur eller eventuelle uoverensstemmelser mellem selskabsdokumenterne. For at undgå disse fejl er det afgørende at have en systematisk og grundig tilgang til gennemgangen, hvor alle relevante dokumenter indhentes og vurderes i detaljer.
Her kan du læse mere om Ulrich Hejle
.
Det anbefales desuden at inddrage både juridiske og finansielle rådgivere tidligt i processen for at sikre, at alle risici identificeres og adresseres, inden finansieringen gennemføres. Endelig bør der føres løbende dialog med modparten, så eventuelle uklarheder kan afklares med det samme, og ubehagelige overraskelser undgås.
Samarbejde mellem juridiske og finansielle rådgivere
Et effektivt samarbejde mellem juridiske og finansielle rådgivere er helt afgørende for en vellykket due diligence-proces ved finansiering. Juridiske rådgivere har fokus på at identificere og vurdere juridiske risici som f.eks. ejerskabsforhold, kontraktlige forpligtelser, overholdelse af lovgivning og eventuelle verserende tvister, mens de finansielle rådgivere analyserer virksomhedens regnskaber, pengestrømme, gældsforpligtelser og øvrige økonomiske forhold.
Når disse to fagligheder arbejder tæt sammen, sikres det, at alle aspekter af virksomhedens situation bliver grundigt belyst, og at der ikke opstår blinde vinkler, hvor vigtige forhold kunne risikere at blive overset.
Ved at koordinere deres arbejde kan rådgiverne eksempelvis opdage sammenhænge mellem kontraktuelle vilkår og økonomiske nøgletal, som kan have væsentlig betydning for finansieringsbeslutningen. Det kan også give mulighed for at afdække skjulte risici, såsom garantier eller forpligtelser, der ikke umiddelbart fremgår af regnskabet, men som kan have betydelige økonomiske konsekvenser.
Løbende dialog og informationsudveksling mellem rådgiverne skaber desuden grundlag for hurtig afklaring af spørgsmål og muliggør fælles anbefalinger til klienten. Samlet set bidrager et tæt samarbejde til at styrke forhandlingerne med långivere og investorer, fordi det giver en mere komplet og sammenhængende dokumentation, som kan øge tilliden og mindske usikkerheden omkring finansieringen.
Tjeklisten: Centrale punkter du ikke må overse
Når du skal sikre, at din due diligence-proces ved finansiering er grundig, er det afgørende ikke at overse nogle af de mest centrale punkter. Start med at tjekke selskabets ejerstruktur og aktiebog for at bekræfte, hvem der reelt ejer og kontrollerer virksomheden.
Gennemgå nøje alle væsentlige kontrakter, herunder kunder, leverandører og samarbejdspartnere, for at afdække skjulte forpligtelser eller opsigelsesklausuler. Vær opmærksom på eventuelle pant- og sikkerhedsstillelser, da disse kan påvirke din prioritet som långiver eller investor.
Kontroller også, at alle relevante myndighedstilladelser og registreringer er på plads og gyldige – mangler på dette punkt kan i værste fald gøre forretningen ulovlig. Endeligt bør du undersøge eventuelle igangværende eller truende retssager samt virksomhedens skatteforhold, herunder om der er uafklarede krav eller risici. Denne tjekliste hjælper dig med at minimere juridiske overraskelser og sikre, at beslutningsgrundlaget er både solidt og gennemtænkt.
Når due diligence afslører problemer – hvad gør du?
Det er ikke unormalt, at en due diligence-proces afslører forhold, som kan give anledning til bekymring for långivere eller investorer. Måske opdages uafklarede ejerforhold, uoverensstemmelser i regnskabstallene, mangelfulde kontrakter med leverandører eller ansatte, eller måske er der verserende retssager, som kan true virksomhedens stabilitet.
Når sådanne problemer identificeres, er det afgørende ikke at gå i panik, men i stedet at reagere struktureret og løsningsorienteret. Først og fremmest bør du få klarlagt problemets omfang og karakter sammen med dine juridiske rådgivere, så du ved, om der er tale om en væsentlig risiko eller blot en mindre formalitet, der kan udbedres.
Dernæst bør du vurdere, hvordan problemerne potentielt påvirker finansieringsmulighederne – kan de håndteres gennem garantier, forbehold, eller måske ved at ændre på finansieringsstrukturen?
Her finder du mere information om Advokat Ulrich Hejle.
Ofte vil det være muligt at indgå i dialog med långivere eller investorer om, hvordan risikoen kan minimeres eller elimineres, eksempelvis ved at stille yderligere sikkerhed, opdatere dokumentation eller gennemføre nødvendige ændringer i virksomhedens struktur.
Det er vigtigt at være åben og proaktiv i kommunikationen – skjulte problemer, der først afsløres senere, kan i værste fald føre til tabt tillid eller afbrudte forhandlinger. Endelig bør du dokumentere de handlinger, der iværksættes for at afhjælpe problemerne, så du kan vise både nuværende og fremtidige samarbejdspartnere, at du tager ansvar og håndterer udfordringer professionelt. På den måde kan selv ubehagelige overraskelser i due diligence-processen vendes til en styrke, der understreger virksomhedens seriøsitet og evne til at håndtere risici.
